Zapasy przedsiębiorstw użyteczności publicznej notują złą passę; Nie robiłem tego od 20 lat
Narzędzia zanurkowały, ale warunki, w których to się stało, są bardzo niezwykłe.
Widzieliśmy, jak ceny akcji spadały dość stabilnie przez cały 2022 r., ale konserwatywne akcje trzymały się całkiem nieźle. Wzrost dywidend, niska zmienność i podstawowe produkty konsumenckie ograniczyły straty i złagodziły nieco ból tego bezprecedensowego roku.
Jednym z najlepiej prosperujących sektorów rynków były przedsiębiorstwa użyteczności publicznej. Mówię „było”, ponieważ ten trend dokonał niezwykłego odwrócenia.
Sektor odnotował wzrost o ponad 10% w porównaniu z rokiem ubiegłym na początku września i wyprzedził indeks S&P 500 o ponad 25%. Jednak w ciągu ostatnich trzech tygodni nastroje w przedsiębiorstwach użyteczności publicznej znacznie się pogorszyły.
To trochę ciekawe. Typowym środowiskiem, w którym przedsiębiorstwa użyteczności publicznej radzą sobie szczególnie dobrze, są spadki rynków. Jeśli akcje spadają, inwestorzy mają tendencję do przechodzenia do wspomnianych wcześniej konserwatywnych sektorów akcji, a także do Treasuries. Wiemy, że obligacje skarbowe nie działają w tym roku i to pomogło wyjaśnić, dlaczego akcje defensywne radzą sobie tak dobrze.
Ale ostatni miesiąc był anomalią. Przedsiębiorstwa użyteczności publicznej radzą sobie gorzej, mimo że ceny akcji nadal spadają. I nie tylko trochę. Dużo! W ciągu ostatnich 15 dni handlowych przedsiębiorstwa użyteczności publicznej (XLU) osiągnęły gorsze wyniki niż S&P 500 (SPY) o ponad 10%.
Jeśli spojrzysz wstecz na 24 lata istnienia XLU, zobaczysz, że było to naprawdę rzadkie zjawisko.
Narzędzia i zwroty S&P 500
Prawdopodobnie nie zdziwiłbyś się, gdyby to się stało innym razem.
- 2001-2002: Bańka technologiczna
- 2008-2009: Kryzys finansowy
- 2015: Kryzys obligacji śmieciowych
- 2018
- 2019
- 2022
Ale znowu, przedsiębiorstwa użyteczności publicznej zwykle osiągają gorsze wyniki niż S&P 500, gdy warunki są zwyżkowe. W końcu, kiedy akcje idą w górę, inwestorzy nie chcą być konserwatywni. Chcą być agresywni. W 2022 r. przedsiębiorstwa użyteczności publicznej radzą sobie znacznie gorzej, mimo że cały rynek spada.
Od debiutu XLU w 1998 roku zdarzyło się to tylko raz. W 2002 r., podczas bańki technologicznej, zakłady energetyczne osiągnęły gorsze wyniki niż S&P 500 o ponad 10%, podczas gdy S&P 500 spadł. Otóż to.
2022 był jednym z najdziwniejszych rynków w historii. Takie anegdoty sprawiają, że ten rok wydaje się dziwniejszy.
