Brytyjski organ ds. konkurencji tymczasowo zatwierdza przejęcie Activision Blizzard przez Microsoft
Brytyjski Urząd ds. Konkurencji i Rynków (CMA) wydał w poniedziałek wstępną zgodę na zrestrukturyzowane przejęcie przez Microsoft (NASDAQ: MSFT) producenta gier Activision Blizzard (NASDAQ:ATVI). Ogłoszenie zostało dobrze przyjęte przez brytyjski sektor fuzji i przejęć, po wcześniejszych zatwierdzeniach ze Stanów Zjednoczonych i UE. Transakcja o wartości 68,7 miliardów dolarów, przy ofercie Microsoftu wynoszącej 95 dolarów za akcję, doprowadziła do około 2% wzrostu akcji Activision Blizzard, przynosząc bliżej oferty przejęcia.
Zgoda CMA jest uzależniona od przeniesienia praw do gier w chmurze na francuskiego wydawcę gier wideo UbiSoft Entertainment. Przez następne 15 lat Ubisoft zachowa wszystkie prawa Activision Blizzard do gier w chmurze, uniemożliwiając Microsoftowi wydawanie gier wyłącznie w chmurze Xbox. W szczególności prawa te obejmują markę Call of Duty, za którą Ubisoft zrekompensuje Microsoft jednorazową opłatę na podstawie wykorzystania.
Po ogłoszeniu akcje Microsoftu pozostały praktycznie niezmienione. Jednak technologiczny gigant zaobserwował od początku roku wzrost wydajności o 33%, przewyższając zarówno 23% wzrost Activision Blizzard, jak i szersze wskaźniki.
Proponowane przejęcie mogłoby znacząco zwiększyć perspektywy rozwoju Microsoftu. Prognozy sprzedaży wskazują na wzrost o 10% w roku finansowym 2024 do 233,80 miliardów dolarów dla Microsoftu, podczas gdy sprzedaż Activision Blizzard ma w tym roku wzrosnąć o 13% do 9,66 miliarda dolarów. Może to potencjalnie zwiększyć przychody firmy Microsoft o prawie 10 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 70% w ciągu ostatnich pięciu lat w porównaniu ze sprzedażą wynoszącą 143,01 miliarda dolarów w roku finansowym 2020.
To tempo wzrostu przewyższyłoby 47% wzrost sprzedaży Apple (NASDAQ: AAPL) w tym samym okresie. Apple ma obecnie największą kapitalizację rynkową na amerykańskich giełdach, tuż przed Microsoftem. Tymczasem Activision Blizzard odnotowała 49% wzrost sprzedaży od 2019 r., przekraczając tempo ekspansji przychodów Apple, co sugeruje znaczny potencjał złożonego wzrostu dla Microsoft.
Jeśli chodzi o zyski, prognozuje się, że zyski Microsoftu wzrosną o 11% w roku finansowym 24 i wzrosną o kolejne 14% w roku finansowym 25, do 12,42 dolarów na akcję. Notowania akcji Microsoftu osiągają 29,3-krotne zyski forward, powyżej 20,2-krotnego wyniku S&P 500, ale w większości na poziomie średniej w branży oprogramowania komputerowego. Oczekuje się, że roczne zyski Activision Blizzard wzrosną w tym roku o 23%, a w roku finansowym 24 o kolejne 4%, do poziomu 4,37 dolara na akcję. Akcje twórcy gry notowane są po wielokrotności zysku forward wynoszącej 21,9X, co jest bliższe poziomowi odniesienia w branży.
Potencjalna umowa pomiędzy Microsoftem a Activision Blizzard wydaje się obiecująca dla obu stron. Oczekuje się, że długoterminowe korzyści będą faworyzować Microsoft, podczas gdy Activision Blizzard jest coraz bliżej ceny przejęcia.
