Akcje Atlassian rosną w obliczu silnego wzrostu, ale wysoka wycena budzi obawy
Atlassian (NASDAQ: TEAM), australijski producent oprogramowania dla przedsiębiorstw, odnotował w tym roku wzrost swoich udziałów o prawie 60%, czemu sprzyja stały wzrost przychodów i rosnące marże operacyjne. Firma znana z kluczowych produktów Jira i Confluence od ponad dwudziestu lat jest znaczącym graczem na rynku narzędzi do zarządzania projektami i współpracy.
Na koniec roku obrotowego 30 czerwca 2023 r. firma Atlassian odnotowała 8% wzrost liczby klientów na wszystkich swoich platformach, osiągając łącznie 262 337 z 242 623 w poprzednim roku obrotowym. Platforma chmurowa firmy zapewniła większość jej przychodów w czwartym kwartale roku fiskalnego 2023 na poziomie 60%, a pozostałe przychody wygenerowały centrum danych (25%), serwer (9%) oraz rynek i usługi (6%) platformy.
Jednakże wzrost przychodów był zróżnicowany w poszczególnych segmentach. W IV kwartale 2023 r. segment chmury odnotował wzrost o 30% rok do roku, w porównaniu z 55% w IV kwartale 2022 r. Segment centrów danych odnotował solidną stopę wzrostu na poziomie 46%, podczas gdy segment serwerów odnotował spadek o 27% . Segment rynków i usług odnotował tempo wzrostu na poziomie 17%.
Spadek przychodów z serwerów jest powiązany ze strategicznym przejściem Atlassian w kierunku platform chmurowych i centrów danych. Firma aktywnie przenosi wszystkich klientów korzystających z serwerów na te platformy i planuje zaprzestać wsparcia dla swojej działalności serwerowej do lutego 2024 r.
Pomimo tej strategicznej zmiany działalność Atlassian w chmurze doświadczyła spowolnienia ze względu na czynniki makroekonomiczne, które zmusiły firmy do cięć wydatków. Z drugiej strony jednostka centrum danych wypadła lepiej, ponieważ objęła więcej klientów korzystających z serwerów. Segment rynków i usług nadal rósł dzięki rozszerzeniu rynku aplikacji innych firm i usług wsparcia opartych na subskrypcji.
Atlassian prognozuje wzrost przychodów w pierwszym kwartale fiskalnym 2024 r. o 18–20% rok do roku, a przychody z chmury mają wzrosnąć o 25–27%. Spółka nie podała jednak prognoz całkowitych przychodów. Analitycy przewidują wzrost o 18% w całym roku, w porównaniu z 26% wzrostem odnotowanym w roku fiskalnym 2023.
Pomimo imponującego wzrostu wycena Atlassian nie jest uważana za tanią, gdyż wartość przedsiębiorstwa wynosi 50 miliardów dolarów i jest 13-krotnością tegorocznej sprzedaży. Jest to porównywalne z większym, opartym na chmurze konkurentem ServiceNow (NYSE: NOW), który również osiąga sprzedaż 13-krotnie wyższą od szacowanej i oczekuje się, że w tym roku wygeneruje wzrost przychodów o 23%.
Skorygowane marże brutto Atlassian utrzymywały się na stałym poziomie przez ostatni rok, co wskazuje na silną siłę cenową. Firma spodziewa się jednak, że marże te nieznacznie spadną do 83,5% w pierwszym kwartale roku obrotowego 2024, przy czym skorygowana marża operacyjna również spadnie do 19,5%. Spadek ten przypisuje się zwiększonym inwestycjom w korporacyjną platformę chmurową oraz rozwojowi nowych produktów do zarządzania usługami IT.
Chociaż nie podano żadnych wskazówek dotyczących zysków w krótkim okresie, analitycy prognozują wzrost skorygowanego zysku na akcję o 31% rok do roku w pierwszym kwartale i o 11% w całym roku. Pomimo wysokiej wyceny spółki i nierentowności opartej na ogólnie przyjętych zasadach rachunkowości (GAAP), w dalszym ciągu przyciąga ona inwestorów. Jednakże wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego wynoszący 5,3 pozostaje niepokojący.
Biorąc pod uwagę te czynniki, niektórzy inwestorzy mogą wahać się przed zakupem akcji Atlassian według ich aktualnej wyceny do czasu wykazania postępów w kierunku generowania zysków zgodnych z GAAP i zmniejszania dźwigni finansowej.
