Bieżący przegląd strategiczny ECN Capital waży na akcjach

ECN Capital (CA:ECN, US:ECNCF) ogłosił 15 maja wyniki za I kwartał 2023 r. Niestety nie były one zbyt dobre.

Dostawca kredytów mieszkaniowych produkowanych na dużą skalę, a także kredytów na pojazdy rekreacyjne (RV) i łodzie, osiągnął skorygowany dochód netto w wysokości 1,4 miliona USD, czyli 1 cent na akcję, co oznacza spadek o 59% z 3,4 miliona USD, czyli 1 cent na akcję rocznie wcześniej. Dostarcza portfele kredytowe 90 amerykańskim instytucjom finansowym, a także inicjuje, zarządza i doradza w zakresie pierwszorzędnych aktywów kredytowych.

Działalność kanadyjskiej firmy finansującej zwalnia. W pierwszym kwartale pochodziło z pożyczek o wartości 465,1 mln USD, co oznacza spadek o 8,2% z 506,8 mln USD w IV kwartale 2022 r. Jednak wzrosły one o 16,9% z 398,0 mln USD rok wcześniej.

Wyniki ankiety przeprowadzonej wśród producentów przez RV Industry Association w marcu 2023 r. wykazały, że całkowita liczba dostaw samochodów kempingowych zakończyła miesiąc z 31 869 jednostkami, co stanowi spadek o 50,8% w porównaniu z 64 778 jednostkami wysłanymi w marcu 2022 r. Przez pierwsze trzy miesiące roku przesyłki kamperów były spadek o 54,3% do 78 600 sztuk.

Na podstawie non-IFRS ECN stracił 20,9 mln USD w I kwartale 2023 r., o 164,6% więcej niż w czwartym kwartale i sześciokrotnie więcej niż 4,3 mln USD zysku rok temu.

„Wcześniej ogłoszony, zatwierdzony przez Zarząd przegląd alternatywnych strategii jest w toku i ma na celu maksymalizację długoterminowego wzrostu i wartości dla akcjonariuszy” — powiedział Steven Hudson, dyrektor generalny ECN. „Przewidujemy zakończenie i ogłoszenie wyników do sierpnia, kiedy opublikujemy nasze wyniki za drugi kwartał”.

Analitycy reagują

Pomiędzy pogarszającą się działalnością z powodu wyższych stóp procentowych a niepewnością co do jej przeglądu strategicznego, kilku analityków obniżyło lub obniżyło swoje ratingi dla akcji ECN.

Analityk Raymond James , Stephen Boland, obniżył ocenę ECN do „wyników rynkowych” z „lepszych” – odpowiednik „kupuj” do „trzymaj” – jednocześnie obniżając swoją 12-miesięczną cenę docelową o 25% do 3,00 CAD. Akcje notowane w Toronto zamknęły się w środę po cenie 2,89 CAD.

Szacunek Bolanda na kwartał wynosił 3 centy na akcję, o 2 centy więcej niż rzeczywisty wynik.

„Chociaż ostatnie kwartały były bardziej wymagające – odzwierciedlając trudniejsze warunki w branży – przegląd strategiczny pozostaje nadrzędnym tematem. To powiedziawszy, spowolnienie wzrostu w ostatnim czasie było znaczące”, The Globe and Mail poinformował o komentarzach Bolanda na temat obniżenia ratingu.

„Chociaż przegląd strategiczny może skutkować wzrostem w stosunku do obecnych poziomów, spodziewamy się, że w przypadku braku rozwiązania wpłynie to negatywnie na akcje. Ponadto spodziewamy się, że kierownictwo może w najbliższej przyszłości ograniczyć prognozy, co może wywrzeć dalszą presję na akcje. Z tych powodów obniżamy ocenę ECN.”

Wraz z Bolandem, analityk Cormark Securities, Jeff Fenwick, obniżył swoją cenę docelową do 2,75 CAD z 3,25 CAD. Fenwick ma ocenę „wyników rynkowych” dla akcji ECN.

Według Bolanda, jeden pozytywny wynik w pierwszym kwartale pochodził z jego jednostki Triad Financial Services, która udziela kredytów mieszkaniowych (MH) za pośrednictwem sieci dealerów i producentów.

Triad sprzedaje pożyczki MH o wartości 110 mln USD inwestorom instytucjonalnym w II kwartale 2023 r. W kolejnych miesiącach będzie sprzedawać dodatkowe 190 mln USD, aż do momentu sprzedaży 300 mln USD.

Wyładowanie tych głównie kredytów o zmiennym oprocentowaniu na rzecz inwestorów instytucjonalnych obniża koszty finansowania i daje Triadzie większą zdolność inicjowania.

Kupowanie funduszy

Tymczasem dane zebrane przez Fintel pokazują, że wielu zarządzających funduszami kupowało akcje ECN w ostatnich tygodniach.

Warto zauważyć, że decydenci w funduszu inwestycyjnym Vanguard Total International Stock Index Fund (USA: VGTSX) kupili 2,71 miliona akcji po średniej szacowanej cenie 2,61 USD.

Z danych wynika, że zarządzający portfelami w Private Capital Management, LLC przejęli 15,78 mln akcji po średniej cenie 3,22 USD. To zepchnęło ECN do górnego rzędu mapy cieplnej holdingów, przy alokacji portfela na poziomie 3,81%.

Oczekiwanie na sierpień

ECN Capital stał się niezależny, kiedy został wydzielony z Element Fleet Management (CA: EFN, US: ELEEF) w 2016 roku. Dyrektor generalny ECN, Hudson, założył Element w 2011 roku. Element pozostaje największym na świecie menedżerem flot samochodowych zajmującym się wyłącznie działalnością gospodarczą, według Finpedii.

W 2021 r. ECN sprzedał swoją działalność Service Finance, która udzielała pożyczek na remont domu, firmie Truist Financial (USA: TFC) za 2 miliardy dolarów, prawie siedmiokrotnie więcej niż zapłacił za firmę zaledwie cztery lata wcześniej. Ponadto akcjonariusze Element otrzymali ze sprzedaży specjalną dywidendę w wysokości 7,50 USD na akcję.

ECN rozpoczął strategiczny przegląd na początku marca po otrzymaniu zgłoszeń zainteresowania jedną lub kilkoma z jej działalności. Dopóki ECN nie przedstawi wyników przeglądu strategicznego i wyników za drugi kwartał 2023 r. w sierpniu, inwestorzy mogą spodziewać się, że jego akcje pozostaną pod presją i będą stosunkowo niestabilne.

Source: https://buystocks.co.uk/news/ecn-capitals-ongoing-strategic-review-weighs-on-stock/