Straty spowodowane przez Hindenburga nadal obciążają akcje Adani

Jakieś cztery miesiące po tym, jak amerykańska firma zajmująca się krótką sprzedażą Hindenburg Research wstrząsnęła indyjskimi rynkami finansowymi bombowym raportem na temat Grupy Adani, akcje konglomeratu z trudem otrząsnęły się z tego wpływu.

Podczas gdy dwie z 10 akcji Adani odbiły się mocno, pełne odbicie do poziomów sprzed Hindenburga wydaje się być bardzo odległe. Wartość rynkowa grupy wciąż spada o ponad 100 miliardów dolarów od czasu raportu Hindenburga z 24 stycznia, w którym stwierdzono, że imperium miliardera Gautama Adaniego „dokonuje największego oszustwa w historii korporacji”. Ucieczka osiągnęła w pewnym momencie 153 miliardy dolarów.

„Akcje Adani odnotowały korektę swoich wycen. Piana, która istniała przed Hindenburgiem, zniknęła i już nie wróci” – powiedział Abhay Agarwal, założyciel i zarządzający funduszem w firmie inwestycyjnej Piper Serica Advisors Ltd z Bombaju. „Podczas gdy inwestorzy są mniej zaniepokojeni kwestiami zarządzania w grupie, teraz niż były w następstwie raportu Hindenburga, jest mało prawdopodobne, aby wymazać wszystkie straty w ciągu najbliższych trzech, sześciu, a nawet 12 miesięcy”.

Ogólnie rzecz biorąc, średni spadek 10 akcji Adani w ciągu czterech miesięcy wynosi 23 procent. To ponad 19-procentowa mediana straty w podobnym okresie dla akcji niektórych innych kluczowych spółek, na które Hindenburg od 2020 r. celował, w tym Adani.

Indyjska grupa była jednym z najbardziej znanych celów firmy Nathana Andersona, która miała na swoim koncie serię często udanych zakładów od producenta pojazdów elektrycznych Nikola Corp. i Icahn Enterprises LP.

Atak krótkiego sprzedawcy sprawił, że grupa ponownie oceniła swoje wielkie ambicje po tym, jak zaciągnęła jedno z największych długów w kraju, aby sfinansować nowe obszary wzrostu. Adani – który był blisko związany z wysiłkami na rzecz budowania narodu premiera Narendry Modiego i widział, jak jego konglomerat jest świadkiem gwałtownego wzrostu od czasu dojścia przywódcy do władzy – wycofuje się z ambicji dalszego zagłębiania się w projekty aluminiowe, stalowe i drogowe, Bloomberg News poinformował w marcu, powołując się na osoby zaznajomione z wewnętrznym funkcjonowaniem grupy.

Adani stanowczo zaprzeczył zarzutom Hindenburga i utrzymywał, że jest w pełni zgodny z ujawnieniami wymaganymi przez lokalne przepisy. Grupa nie odpowiedziała na e-mail z prośbą o komentarze do tej historii. Hindenburg nie odpowiedział również na wysłane e-mailem prośby o komentarz od Bloomberg News.

Znaczną część ożywienia akcji Adani można przypisać silnemu wsparciu ze strony znanego inwestora z rynków wschodzących, Rajiva Jaina, który pełni funkcję dyrektora ds. inwestycji w GQG Partners LLC. Firma pomogła powstrzymać ucieczkę, kupując udziały w czterech jednostkach Adani od rodzinnego funduszu powierniczego i dalej powiększając swoje udziały. Sentyment również się poprawił po tym, jak panel powołany przez najwyższy sąd w Indiach stwierdził, że nie znalazł żadnych błędów regulacyjnych ani oznak manipulacji cenami na akcjach Adani.

Ze swojej strony potentat, jego rodzina i firmy spłacają część długów, wykupują część obligacji i organizują pokazy inwestorów w celu przywrócenia zaufania. W poniedziałkowym raporcie grupa stwierdziła, że jej kluczowe wskaźniki zadłużenia uległy poprawie.

Klejnot koronny

Liderem odbicia na rynku akcji są firmy generujące środki pieniężne, które posiadają jedne z najbardziej lukratywnych aktywów Grupy Adani.

Adani Ports & Special Economic Zone Ltd. — reklamowana przez obserwatorów rynku jako klejnot w koronie konglomeratu — pod koniec maja stała się pierwszą grupą kapitałową, która na krótko odrobiła wszystkie straty od czasu ataku Hindenburga. Wszyscy 21 analitycy zajmujący się sprzedażą, śledzeni przez Bloomberga, mają rekomendację kupna dla akcji. Adani Power Ltd. jest oddalone o około 6 procent od odzyskania utraconej pozycji. Firma, która jest największym prywatnym producentem energii z węgla w Indiach, odnotowała ponad dwukrotnie zysk w roku zakończonym w marcu.

Więcej zysków może nadejść po tym, jak indyjskie giełdy ogłosiły podwyższenie dziennych przedziałów cenowych dla czterech spółek z Grupy Adani od środy. Limit dla Adani Power – który wzrósł w każdej z ostatnich czterech sesji – ma wzrosnąć do 20 procent z 5 procent.

Spadek o ponad 80 od 24 stycznia, Adani Total Gas Ltd. poniósł ciężar wyprzedaży akcji Adani. Adani Enterprises Ltd. jest o około 30 procent poniżej poziomu sprzed Hindenburga. Jeśli chodzi o dług, weksel Adani Ports, którego termin wykupu przypada na lipiec 2024 r., jest jedynym wśród 15-dolarowych obligacji grupy, które odzyskały wszystkie straty, choć na krótko.

W swoim raporcie Hindenburg powiedział, że zajął krótką pozycję w spółkach Grupy Adani poprzez obligacje w obrocie w USA i instrumenty pochodne w obrocie poza Indiami.

Po kampanii przeciwko Adani, Hindenburg postawił na Block Inc. kierowanego przez Jacka Dorseya i Icahn Enterprises, którego prezesem jest miliarder Carl Icahn. Akcje tego ostatniego spadły o 20% po tym, jak firma Andersona zajęła krótką pozycję – ze stratami sięgającymi 56% na koniec czerwca.

W międzyczasie wydaje się, że szersza giełda w Indiach pozostawiła sagę Adani-Hindenburg za sobą. Benchmarkowy indeks NSE Nifty 50 wzrósł w tym kwartale o około 7 procent i jest bliski przekroczenia rekordowego poziomu osiągniętego na początku grudnia.

Inwestorzy w akcje Adani czekają na wyniki dochodzenia przeprowadzonego przez indyjski regulator rynku w sprawie roszczeń Hindenburga. Najwyższy sąd w kraju poprosił o zamknięcie dochodzenia do 14 sierpnia. Regulator proponuje również, aby uzyskać więcej ujawnień od zagranicznych funduszy posiadających duże udziały w lokalnych akcjach lub spółkach, po krytyce dotyczącej braku nadzoru nad napływami do rozrastających się konglomeratów, takich jak Grupa Adani.

Kluczowy katalizator

Na razie inwestycje Jain z GQG Partners wydają się być kluczowym katalizatorem dla akcji Adani. Powiedział w zeszłym tygodniu, że GQG wycenia udziały związane z Adani na około 3,5 miliarda dolarów po ożywieniu cen akcji z minimów po upadku Hindenburga.

„Z pewnością jesteśmy zainteresowani dalszymi inwestycjami w Adani”, powiedział Jain z GQG Partners w wywiadzie dla Bloomberg News w zeszłym tygodniu. „Ale to zależy od wielu rzeczy, w tym od ceny. Nic nie jest zapisane na kamieniu”.

Source: https://buystocks.co.uk/news/hindenburg-inflicted-losses-still-weigh-heavily-on-adani-stocks/